به گزارش خبرنگار بینالملل تازههای اقتصاد، بورسهای بینالمللی در روزهای پایانی ژوئیه ۲۰۲۶، یکی از شدیدترین دورههای نوسان و رفتارهای هیجانی را ثبت کردند. بازارها که ابتدا تحت تأثیر ریزش سنگین ارزش سهام شرکتهای تولیدکننده تراشه در ایالات متحده و آسیا قفل شده بودند، ناگهان با انتشار گزارشهای مالی درخشان غولهای فناوری، «مایکروسافت» و «آمازون»، با جهشی تاریخی روبهرو شدند. این تغییر فاز ناگهانی از وحشت به سرخوشی، تحلیلگران حرفهای را نیز در تفسیر روند آینده بازار سردرگم کرده است.
جهش مایکروسافت؛ بازگشت امید به تقاضای هوش مصنوعی
مایکروسافت در گزارش رسمی نتایج سهماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ خود اعلام کرد که درآمد کل این شرکت با رشد ۱۸ درصدی نسبت به سال گذشته به ۹۰ میلیارد دلار رسیده است. همچنین درآمد بخش «مایکروسافت کلاود» با جهش ۲۷ درصدی، رقم خیرهکننده ۵۹٫۳ میلیارد دلار را ثبت کرد.
بخش کلیدی این رشد، افزایش ۴۳ درصدی درآمدهای آزور (Azure) بود. افزون بر این، تعهدات عملکردی تجاریِ باقیمانده شرکت با رشد ۸۴ درصدی به ۶۷۸ میلیارد دلار رسید. مایکروسافت پیشبینی کرد که نرخ رشد آژور برای فصل آینده بر مبنای ارز ثابت به ۴۵ درصد خواهد رسید؛ رقمی که طبق گزارش رویترز، بسیار فراتر از پیشبینی ۴۰٫۹۲ درصدی تحلیلگران بود.
در پی این خوشبینی، ارزش سهام مایکروسافت در ۳۰ ژوئیه حدود ۱۵٫۵ درصد صعود کرد تا در یک روز، ۴۵۰ میلیارد دلار به ارزش بازار این شرکت اضافه شود و کل ارزش آن به ۳٫۳۵ تریلیون دلار برسد؛ رویدادی که به عنوان یکی از بزرگترین افزایشهای ارزش بازار یکروزه در تاریخ بورسهای جهان ثبت شد.
آمازون؛ AWS در سریعترین مسیر رشد ۱۸ فصل گذشته
آمازون نیز با انتشار گزارش مالی سهماهه دوم ۲۰۲۶ خود، بنزین بیشتری بر روی آتش سرخوشی بازار ریخت. بخش خدمات ابری این شرکت (AWS) با رشد ۳۷ درصدی، به فروش ۴۲٫۲ میلیارد دلاری دست یافت و نرخ درآمد سالانهشده خود را به ۱۶۹ میلیارد دلار رساند.
با وجود رشد درآمد کل به ۲۰۰٫۶ میلیارد دلار و جهش سود عملیاتی AWS به ۱۶٫۶ میلیارد دلار، یک زنگ خطر جدی نیز به صدا درآمد: جریان نقد آزاد آمازون در دوره دوازدهماهه منتهی به پایان فصل، منفی ۷٫۶ میلیارد دلار شد. این کسری بزرگ نشان داد که غولهای فناوری برای حفظ پیشتازی در حوزه هوش مصنوعی، ناگزیر به سرمایهگذاریهای سنگین و زیرساختی هستند؛ عاملی که همچنان به عنوان یک منبع هراس و تردید برای سرمایهگذاران بلندمدت باقی مانده است.
کاسپی؛ از سقوط ۱۱ درصدی تا جهش ۱۸ درصدی
در بازار آسیا، هرجومرج و رفتارهای دوگانه معاملهگران به اوج خود رسید. شاخص کاسپی (KOSPI) کره جنوبی در ۲۸ ژوئیه به دلیل هراس از فروش گسترده تراشههای جهانی و سود پایینتر از حد انتظار شرکت SK Hynix نزدیک به ۱۱ درصد سقوط کرد و حتی در روز بعد با ریزش ۱۲٫۶ درصدی، با توقف موقت معاملات مواجه شد.
اما تنها دو روز بعد و پس از بازگشت خوشبینیها از نیویورک به سئول، در ۳۱ ژوئیه شاخص کاسپی با ثبت رشد بیسابقه ۱۷٫۹ درصدی به سطح ۶٬۶۹۵٫۴۵ واحد بازگشت. در این جهش تاریخی، سهام سامسونگ الکترونیکس بیش از ۲۷ درصد و سهام SK Hynix بیش از ۱۷٫۵ درصد رشد کردند تا بازار در عرض چند روز، هر دو روی سکه ترس و طمع را تجربه کند.
والاستریت؛ واکنش مثبت، اما نه بدون نگرانی
بازار سهام ایالات متحده نیز در ۳۱ ژوئیه تحت تأثیر این تحولات صعودی شد. شاخص داو جونز با رشد ۰٫۵۳ درصدی به ۵۲٬۴۸۵٫۷۴ واحد رسید و S&P 500 نیز رشد ۰٫۷۰ درصدی را ثبت کرد. نزدک نیز نزدیک به یک درصد صعود کرد و در سطح ۲۵٬۳۷۳٫۸۵ واحد ایستاد.
با وجود این صعود، همزمان شدن رشد سهام با افزایش چندساله بازده اوراق خزانهداری آمریکا، موجی از نگرانی پنهان را حفظ کرد؛ چرا که بازده بالای اوراق، به طور سنتی برای ارزشگذاری شرکتهای فناوری یک تهدید جدی به شمار میآید.
چرا بازار میان سرخوشی و وحشت در نوسان است؟
۱. بازنگری سریع در برآورد تقاضای ابری
رشد فوقالعاده درآمدهای آژور و AWS ثابت کرد که بر خلاف فرضیات اولیه مبنی بر اشباع بازار، تقاضا برای زیرساختهای ابری هوش مصنوعی با قدرت ادامه دارد و سرمایهگذاران را به وجد آورده است.
۲. هزینه سرمایهای سنگین
جریان نقد آزاد منفی آمازون حقیقت تلخی را فاش کرد: هزینه توسعه فناوری هوش مصنوعی سرسامآور است. سرمایهگذاران دائماً نگران این هستند که آیا درآمدهای آتی میتوانند این هزینههای عظیم را پوشش دهند یا خیر.
۳. تمرکز ریسک در چند شرکت بزرگ
تمرکز شدید بازار روی چند نماد بزرگ (مانند سامسونگ در کره و مایکروسافت در آمریکا) سبب شده است که هرگونه لغزش یا موفقیت کوچک در این شرکتها، کل بازار را دستخوش بحران یا صعودهای افراطی کند.
۴. حساسیت بالا به گزارشهای مالی
انحرافهای ناچیز در پیشبینیها یا گزارشهای دورهای، بلافاصله به تغییرات چند صد میلیارد دلاری در ارزش بازارها منجر میشود و رفتارهای تودهای معاملهگران را تحریک میکند.
۵. اثر معاملات کوتاهمدت و الگوریتمی
سیستمهای معاملاتی خودکار و الگوریتمها با فعال کردن حد ضررها در سقوط بورس کره و بازخرید سهام در زمان صعود، نوسانات را به شدت تشدید کرده و به جو سردرگمی دامن میزنند.
پیامدها برای سرمایهگذاران
در این بازار پر هرجومرج، سرمایهگذاران باید تمرکز خود را از نوسانات قیمتی کوتاهمدت بر سه مؤلفه کلیدی بنیادی معطوف کنند: میزان واقعی رشد درآمد ابری، پایداری سود عملیاتی، و از همه مهمتر کیفیت جریان نقد آزاد. بدون توجه به جریانهای نقدی واقعی، سوار شدن بر موجهای صعودی گذرا، ریسک ریزشهای شدیدتر آینده را به همراه خواهد داشت.
رویدادهای اخیر به وضوح نشان داد که تالارهای بورس جهان در یک وضعیت تعلیق و سردرگمی ساختاری به سر میبرند. تقاضای قوی برای رایانش ابری و زیرساختهای هوش مصنوعی محرک رشد است، اما هزینههای سرمایهای عظیم، نرخهای بهره بالا و افتوخیزهای شدید زنجیره تولید تراشه، مانند سایهای تاریک بر سر بازار سنگینی میکنند.
تا زمانی که شرکتهای بزرگ نتوانند هزینههای سنگین توسعه تکنولوژی را به سودآوریهای بلندمدت و جریان نقد آزاد مثبت تبدیل کنند، نوسان شدید میان سرخوشی ناشی از آینده تکنولوژی و وحشت ناشی از هزینههای آن، واقعیت گریزناپذیر بورسهای جهان باقی خواهد ماند.
نظر شما