به گزارش خبرنگار تازه‌های اقتصاد، در آخرین روزهای ماه گذشته، معاون نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس و اوراق بهادار از تأیید بسته‌ای شامل چهار اصلاح مهم در مقررات صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی اهرمی خبر داد؛ بسته‌ای که با هدف اصلاح سازوکار فعالیت این صندوق‌ها و بهبود شرایط معاملاتی آن‌ها تدوین شده است.

این اصلاحات چهار محور اصلی دارد: افزودن رکن بازارگردان به ساختار صندوق‌های اهرمی، اصلاح مبنای محاسبه کارمزد مبتنی بر عملکرد مدیران، بازنگری در نحوه تعیین نرخ بازدهی واحدهای سرمایه‌گذاری عادی و افزایش دامنه نوسان واحدهای قابل معامله این صندوق‌ها.

بر اساس چارچوب جدید، حداقل و حداکثر نرخ بازدهی واحدهای سرمایه‌گذاری عادی بر مبنای میانگین موزون بازدهی ماهانه پنج صندوق قابل معامله با درآمد ثابت که بیشترین خالص ارزش دارایی‌ها را دارند، تعیین خواهد شد.

اجرای این بسته اصلاحی از روز شنبه ۱۶ آبان و با افزایش دامنه نوسان صندوق‌های اهرمی به مثبت و منفی ۶ درصد آغاز شد. در نخستین روز اجرای این تغییر، تمامی صندوق‌های اهرمی با صف خرید در سقف مثبت ۶ درصد مواجه شدند؛ اتفاقی که نشان‌دهنده واکنش مثبت اولیه بازار به تغییرات جدید مقرراتی بود. با توجه به اهمیت این موضوه با یک کارشناس بازار سرمایه به گفتگو نشسته ایم.

رشد صندوق‌های اهرمی از صعود بازار تأثیر گرفت

بهرام گروسی، مدیر یکی از صندوق‌های اهرمی و کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگو با خبرنگار تازه‌های اقتصاد درباره تأثیر اصلاحات اخیر مقررات صندوق‌های اهرمی بر تشکیل صف‌های خرید این صندوق‌ها اظهار کرد: بخشی از رشد و بازگشت صندوق‌های اهرمی به صف خرید ناشی از اصلاحات انجام‌شده بوده، اما نباید تمام این اتفاق را به تغییرات مقرراتی نسبت داد.

وی افزود: پیش از این نیز انتظار می‌رفت بازار سهام از سطوح قبلی بازگردد و روند صعودی خود را از سر بگیرد اما در حال حاضر با توجه به بازگشت بازار، صندوق‌های اهرمی نیز تحت تأثیر این روند رشد کردند.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: حدود ۲۰ تا ۳۰ درصد و حتی در برآوردی دیگر نزدیک به ۴۰ درصد از رشد این صندوق‌ها می‌تواند ناشی از اصلاحات جدید باشد و بخش عمده آن به شرایط کلی بازار سهام مربوط است.

گروسی در ادامه درباره چشم‌انداز صندوق‌های اهرمی و ظرفیت رشد آن‌ها گفت: مبنای سرمایه‌گذاری صندوق‌های اهرمی، سهام شرکت‌های حاضر در بازار سرمایه است؛ بنابراین هرچه بازار سهام رشد بیشتری داشته باشد، این صندوق‌ها نیز با توجه به ضریب اهرمی خود امکان رشد خواهند داشت. این ضریب معمولاً می‌تواند حدود یک‌ونیم تا دو برابر باشد و به همین دلیل، در صورت تداوم روند صعودی بورس، صندوق‌های اهرمی نیز همچنان ظرفیت رشد خواهند داشت.

این کارشناس بازار سرمایه درباره راهکارهای کاهش حباب منفی صندوق‌های اهرمی نیز اظهار کرد: یکی از اقدامات مهم در اصلاحات جدید، تعریف رکن بازارگردان برای این صندوق‌هاست و امیدواریم با اجرای این سازوکار، امکان کنترل بهتر حباب قیمتی فراهم شود.

وی در پاسخ به این پرسش که آیا بازارگردان‌ها توانایی کنترل حباب صندوق‌های اهرمی با توجه به حجم بالای معاملات را خواهند داشت، گفت: قطعاً نمی‌توان انتظار داشت بازارگردانی صندوق‌های اهرمی به اندازه صندوق‌های سهامی کلاسیک و با همان کیفیت انجام شود، اما این سازوکار می‌تواند تا حد قابل قبولی به کنترل حباب کمک کند.

گروسی در پایان تأکید کرد: با اجرای برنامه بازارگردانی، وضعیت معاملات صندوق‌های اهرمی متعادل‌تر خواهد شد و این صندوق‌ها می‌توانند با استقبال بیشتری از سوی سرمایه‌گذاران مواجه شوند. در نتیجه، افزایش تقاضا و بهبود روند معاملات می‌تواند به کاهش و در نهایت از بین رفتن حباب منفی این صندوق‌ها کمک کند.