رسول رحیم‌نیا، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگو با خبرنگار تازه‌های اقتصاد با اشاره به افزایش حباب منفی صندوق‌های اهرمی به حدود ۲۰ درصد گفت: حباب منفی صندوق‌های اهرمی در حال حاضر بالا است و این حباب باید کاهش پیدا کند.

وی افزود: مهم‌ترین عاملی که می‌تواند به کاهش حباب منفی صندوق‌های اهرمی کمک کند، افزایش فعالیت و نقش‌آفرینی مدیران این صندوق‌هاست. در این رابطه سازمان بورس نیز صندوق‌های اهرمی را ملزم کرده است برای کاهش حباب منفی اقدام کنند، اما از بین رفتن این حباب نیازمند هماهنگی میان مجموعه صندوق‌های اهرمی است.

رحیم‌نیا ادامه داد: تداوم افزایش حباب منفی باعث شده کاهش آن دشوارتر شود و مدیران صندوق‌ها برای از بین بردن این حباب با چالش‌های بیشتری مواجه باشند. یکی از دلایل شکل‌گیری حباب منفی، کاهش استقبال سرمایه‌گذاران از صندوق‌های اهرمی است.

وی با اشاره به نقش سبدگردان‌ها در کاهش حباب صندوق‌های اهرمی گفت: به دلیل ماهیت خاص صندوق‌های اهرمی، نقش سبدگردان‌ها در کاهش این حباب‌ها با دشواری‌هایی همراه است و همین موضوع اهمیت نقش مدیران صندوق را افزایش داده است.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: یکی از وظایف سبدگردان‌ها کمک به نقدشوندگی سهم است و سبدگردان می‌تواند از طریق خود صندوق، سهام مربوط به صندوق را خریداری کند تا نقدشوندگی افزایش یافته و در نتیجه حباب کاهش پیدا کند.

رحیم‌نیا یکی دیگر از راه‌های کاهش حباب منفی صندوق‌های اهرمی را کاهش میزان اهرم دانست و گفت: برای کاهش اهرم، مدیر صندوق باید در بازار سهام فعالیت بیشتری داشته باشد و با فروش بخشی از سهام، اندازه صندوق را کاهش دهد.

وی افزود: در اینجا نوعی تعارض منافع شکل می‌گیرد؛ زیرا مدیر صندوق ممکن است تمایلی به کاهش حجم دارایی‌های صندوق نداشته باشد، چراکه با کوچک شدن صندوق، بخشی از کارمزدهای دریافتی نیز کاهش خواهد یافت.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: از سوی دیگر، فروش سهام در شرایط منفی بازار برای مدیر صندوق دشوار است. بنابراین مدیریت صندوق‌های اهرمی در دوره‌های نزولی بازار با چالش بیشتری همراه می‌شود. در مقابل، زمانی که سهام در صف خرید قرار دارند، کاهش حباب منفی می‌تواند آسان‌تر انجام شود.

وی درباره زمان افزایش استقبال سرمایه‌گذاران از صندوق‌های اهرمی گفت: زمانی که سرمایه‌گذاران احساس کنند مدیران صندوق برای کاهش حباب منفی به‌طور جدی و مستمر فعالیت می‌کنند و این حباب در مسیر حرکت به سمت صفر قرار گرفته است، صندوقی که با حباب منفی ۲۰ درصد معامله می‌شود، از منظر قیمت بازار می‌تواند برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر شود.

رحیم‌نیا تأکید کرد: حباب منفی در چنین شرایطی می‌تواند یک فرصت برای افزایش بازدهی سرمایه‌گذاران باشد، اما اگر مدیر صندوق فعالیت مستمر و مؤثری برای کاهش حباب نداشته باشد، این حباب منفی عملاً مزیت خود را به‌عنوان یک فرصت بالقوه برای سرمایه‌گذار از دست خواهد داد.

به گفته وی، بنابراین حباب منفی به‌خودی‌خود نمی‌تواند مزیت محسوب شود و بهره‌برداری از این وضعیت به میزان فعالیت مدیر صندوق و توانایی آن در کاهش حباب و نزدیک کردن قیمت بازار به ارزش واقعی دارایی‌های صندوق وابسته است.

خبرنگار: مرتضی ابراهیمی