به گزارش خبرنگار تازههای اقتصاد، سقوط اخیر بیتکوین در شرایطی رخ داد که بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند ورود سرمایههای نهادی، توسعه ETFهای رمزارزی و حمایتهای سیاسی در آمریکا، مسیر رشد این دارایی را هموارتر کند. با این حال، بازار برخلاف این انتظارات حرکت کرد و موجی از فروش، لیکویید شدن موقعیتهای اهرمی و خروج سرمایه از صندوقهای سرمایهگذاری، قیمتها را به عقب راند. رضا زمانی، کارشناس حوزه رمزارز در گفتوگو با خبرنگار تازههای اقتصاد معتقد است افت اخیر حاصل برهمکنش مجموعهای از متغیرهای اقتصاد کلان، تحولات ژئوپلیتیکی، رفتار سرمایهگذاران نهادی و حتی رقابت فزاینده هوش مصنوعی برای جذب سرمایه است.
خروج سرمایه از ETFها؛ مهمترین عامل فشار بر بیتکوین
به گفته زمانی، یکی از اصلیترین دلایل افت اخیر قیمت بیتکوین، خروج سرمایه از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر بیتکوین بوده است. وی با اشاره به ثبت خروج ۱.۴۲ میلیارد دلار سرمایه از این صندوقها در یک روز، اظهار کرد: این رقم بزرگترین خروج ماهانه سرمایه از ETFهای بیتکوین در سال ۲۰۲۶ محسوب میشود.
وی توضیح داد که ورود ETFهای نقدی بیتکوین در سالهای اخیر یکی از مهمترین محرکهای رشد بازار بود و بسیاری از فعالان تصور میکردند سرمایهگذاران این صندوقها به خریداران دائمی بیتکوین تبدیل خواهند شد. همین خوشبینی موجب شد ورود سرمایه به ETFها بیش از اندازه بر انتظارات بازار اثر بگذارد و قیمتها را بالا ببرد. با این حال، تحولات اخیر نشان داد ETFها نیز مانند سایر ابزارهای مالی به شدت تحت تأثیر شرایط اقتصاد کلان و تحولات ژئوپلیتیکی قرار دارند و در شرایط نااطمینانی با خروج سرمایه مواجه میشوند.
نرخ بهره، تورم و تقویت دلار
این کارشناس حوزه رمزارز یکی دیگر از عوامل مهم افت قیمتها را شرایط اقتصاد کلان آمریکا دانست و گفت: انتشار دادههای تورمی بالاتر از انتظار و همچنین بازدهی بالای اوراق قرضه، احتمال افت نرخ بهره را کاهش داده است.
به گفته وی، بسیاری از اقتصاددانان اکنون نخستین کاهش نرخ بهره آمریکا را برای سال ۲۰۲۷ پیشبینی میکنند. این موضوع موجب شده سرمایهگذاران تمایل بیشتری به داراییهای کمریسک داشته باشند و در مقابل، فشار بیشتری بر داراییهای پرریسک مانند بیتکوین وارد شود.
زمانی همچنین به انتشار آمار اشتغال آمریکا اشاره کرد و افزود: بهتر بودن این آمار نسبت به انتظارات، احتمال کاهش نرخ بهره را کمتر و در نتیجه ارزش دلار را تقویت کرده است؛ موضوعی که معمولاً به زیان بازار رمزارزها تمام میشود.
آبشار لیکوییدیشن و فروش نهادهای بزرگ
به گفته این کارشناس، همزمان با فشارهای اقتصاد کلان، بازار با موج گسترده لیکویید شدن موقعیتهای اهرمی نیز مواجه شد. وی اظهار کرد: در روزهای اخیر حدود ۱.۵۷ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی در بازارهای اهرمی لیکویید شده که از این رقم، ۳۸۱ میلیون دلار مربوط به موقعیتهای خرید بیتکوین بوده است.
زمانی توضیح داد که این اتفاق موجب شکلگیری آنچه در بازار به «آبشار لیکوییدیشن» معروف است، شد؛ چرخهای که در آن فروش اجباری ناشی از لیکویید شدن معاملات، افت بیشتر قیمت را رقم میزند و این افت نیز به نوبه خود باعث لیکویید شدن موقعیتهای جدید میشود.
وی همچنین از فروش دارایی توسط برخی نهادهای بزرگ و سرمایهگذاران عمده خبر داد و گفت: فروش بخشی از ذخایر بیتکوین شرکت استراتژی (MicroStrategy سابق) تأثیر قابل توجهی بر احساسات بازار گذاشت و فشار فروش را افزایش داد.
از امتی گاکس تا حرکت نهنگها
زمانی در ادامه به آزادسازی بخشی از داراییهای مرتبط با صرافی ورشکسته Mt.Gox اشاره کرد و گفت: این داراییها برای تسویه مطالبات کاربران وارد بازار شدهاند و اگرچه اثر آنها به اندازه فروش شرکت استراتژی نیست، اما در افزایش عرضه و فشار فروش نقش داشتهاند.
به گفته وی، در هفتههای اخیر علاوه بر ETFها، شاهد فروش نهادهای بزرگ و همچنین تحرکات نهنگهای بازار نیز بودهایم که مجموع این عوامل به تشدید روند نزولی کمک کرده است.
تنشهای ژئوپلیتیکی و کاهش ریسکپذیری
این کارشناس حوزه رمزارز معتقد است افزایش تنشهای ژئوپلیتیکی نیز در افت قیمتها بیتأثیر نبوده است.
وی گفت: تنشها و منازعات اخیر میان ایران و آمریکا فضای ریسکگریزی را در بازارهای جهانی تشدید کرده و برخلاف تصور بسیاری از فعالان بازار، اثر این موضوع بر بازارهای بینالمللی و از جمله رمزارزها قابل توجه بوده است.
زمانی یکی دیگر از دلایل افت قیمتها را کاهش حجم معاملات دانست و اظهار کرد: بازار رمزارزها زمانی رشدهای پرشتاب را تجربه میکند که حجم معاملات افزایش یافته و تقاضا و هیجان در بازار شکل بگیرد، اما در شرایط فعلی حجم معاملات نسبت به گذشته کاهش یافته و این موضوع از قدرت رشد بازار کاسته است.
آیا هوش مصنوعی سرمایهها را از کریپتو خارج کرده است؟
به گفته این کارشناس، یکی از روندهای مهم سالهای اخیر انتقال بخشی از سرمایهها از بازار کریپتو به حوزه هوش مصنوعی است.
وی با اشاره به مقایسه بازدهی سهام انویدیا و اتریوم در چهار سال گذشته گفت: بررسیها نشان میدهد سرمایهگذاری در سهام شرکتهایی مانند انویدیا در بسیاری از موارد بازدهی به مراتب بیشتری نسبت به سرمایهگذاری در رمزارزها داشته است.
زمانی افزود: این تغییر تنها به سرمایهگذاران محدود نمیشود و حتی بخشی از زیرساختهای فنی مورد استفاده در استخراج بیتکوین نیز به سمت پروژههای هوش مصنوعی حرکت کردهاند. به ویژه در چین، برخی فعالان این حوزه ترجیح دادهاند توان پردازشی خود را به جای استخراج رمزارزها در اختیار پروژههای هوش مصنوعی قرار دهند.
وی همچنین با اشاره به رشد خیرهکننده سرمایهگذاری در استارتآپهای هوش مصنوعی گفت: اکنون هوش مصنوعی به یکی از مهمترین روندهای سرمایهگذاری جهان تبدیل شده و بخشی از منابع مالی بازار کریپتو را به سمت خود جذب کرده است.
با این حال، زمانی معتقد است هنوز نمیتوان درباره پایداری این روند با قطعیت سخن گفت و این احتمال نیز وجود دارد که بخشی از تب فعلی پیرامون هوش مصنوعی شباهتهایی به حباب داتکام در دهه ۱۹۹۰ داشته باشد.
تعدیل انتظارات از ترامپ
به اعتقاد این کارشناس، بخشی از رشدهای پرشتاب گذشته بیتکوین ناشی از خوشبینی بازار به بازگشت دونالد ترامپ و حمایت احتمالی دولت او از صنعت رمزارزها بود.
وی گفت: در ابتدای روی کار آمدن ترامپ، بسیاری از فعالان بازار معتقد بودند پروژههای مرتبط با آمریکا و بازار کریپتو از حمایتهای گستردهتری برخوردار خواهند شد و همین موضوع به رشد قیمتها کمک کرد.
با این حال، به گفته زمانی، برخی حواشی پیرامون توکن منتسب به ترامپ، مسائل مرتبط با بنیادهای وابسته به این پروژه و همچنین اختلافات ایجاد شده با چهرههایی مانند جاستین سان، موجب شد بخشی از خوشبینی اولیه بازار کاهش یابد.
وی تأکید کرد: بازار بخشی از انتظارات مثبت خود را پیشخور کرده بود و اکنون با واقعیتهای اقتصادی و سیاسی بیشتری مواجه شده است.
بازارهای پیشبینی چه میگویند؟
زمانی با اشاره به بازارهای پیشبینی مبتنی بر بلاکچین از جمله پلیمارکت گفت: بررسی این بازارها نشان میدهد بخش قابل توجهی از معاملهگران همچنان انتظار ادامه روند نزولی را در کوتاهمدت دارند.
وی افزود: دادههای بازارهای آتی و موقعیتهای معاملاتی نیز نشان میدهد که در حال حاضر انتظارات غالب، کاهش بیشتر قیمت یا نوسان در محدودههای فعلی است.
این کارشناس با وجود چشمانداز نزولی کوتاهمدت، نسبت به آینده میانمدت و بلندمدت بازار خوشبین است.
وی با اشاره به خرید حدود ۳۳ میلیون دلار بیتکوین توسط بلکراک و اضافه شدن آن به صندوق ETF این شرکت گفت: این اقدام میتواند نشانهای از بازگشت تدریجی سرمایهگذاران نهادی به بازار باشد.
زمانی همچنین معتقد است کاهش تدریجی فشار ناشی از لیکوییدیشنها، احتمال مثبت شدن دوباره جریان ورودی سرمایه به ETFها و همچنین توسعه ابزارهای مالی جدید مبتنی بر رمزارزها میتواند زمینه بازگشت بازار به مسیر صعودی را فراهم کند.
بازاری بالغتر از گذشته
به گفته زمانی، بازار رمزارزها امروز نسبت به سالهای گذشته بلوغ بیشتری پیدا کرده است.
وی در این باره گفت: در گذشته یک توییت ایلان ماسک میتوانست کل بازار را دچار نوسان کند، اما اکنون متغیرهایی مانند تورم، نرخ بهره، سیاستهای پولی، تحولات ژئوپلیتیکی و شرایط اقتصاد جهانی نقش پررنگتری در تعیین مسیر بازار دارند.
این کارشناس همچنین به تغییر ریاست فدرال رزرو و حضور کوین وارش اشاره کرد و افزود: اگرچه برخی فعالان انتظار داشتند ورود او همانند روی کار آمدن ترامپ به سرعت بازار را صعودی کند، اما چنین اتفاقی رخ نداد. با این حال، تفاوت دیدگاههای او با جروم پاول در حوزه سیاستهای پولی میتواند در بلندمدت به نفع بازار کریپتو باشد.
زمانی در پایان تأکید کرد: در کوتاهمدت احتمال ادامه نوسان یا حتی ثبت کفهای قیمتی پایینتر وجود دارد، اما در افق میانمدت و بلندمدت، با توجه به بلوغ بیشتر بازار، احتمال بازگشت جریان سرمایه به ETFها، توسعه ابزارهای مالی جدید و تغییرات احتمالی در سیاستهای پولی آمریکا، همچنان میتوان به ازسرگیری روند صعودی بازار رمزارزها امیدوار بود.
نظرات